两大利空再度来袭 沪指下跌1.28%
银行收紧伞形信托影响4000亿资金，证监会严防操纵股价盯上高送转，两大利空消息来袭，沪深两市今日双双大幅低开，开盘后，保险、银行、石油等权重板块继续下挫，带领沪指下行。国泰君安认为，目前行情处于增量资金放缓、存量资金暂居主导的过程中，市场预期大盘蓝筹难以产生趋势性行情。
===本文导读=== 【利空消息】伞形信托配资收紧 短期影响4000亿资金 | 证监会严防操纵股价盯上高送转 【大盘分析】银行保险跌幅扩大 沪指下跌1.28% | 沪指受阻3400 警惕“三鼓而竭” 【专家解读】郭施亮：现在行情要紧盯*府脸色 | 钱启敏：一季度慢牛 七成仓过年 伞形信托配资收紧 短期影响4000亿资金 光大银行某省级分行高管昨日向证券时报证实，周一晚间，光大银行总行向各分行传达了加强股票配资业务风控的决定，股票结构化产品最高杠杆比例不超过1∶2.5。招商证券银行业研究员肖立强、许荣聪昨日给出了伞形信托规模的最新估算：约3000亿元~4000亿元，大致为两融余额的三分之一。 几家银行收紧伞形信托资金配置比例的消息，被解读为昨日A股市场的震荡推手。 这一消息并非空穴来风，光大银行某省级分行高管昨日向证券时报证实，周一晚间，光大银行总行向各分行传达了加强股票配资业务风控的决定，股票结构化产品最高杠杆比例不超过1∶2.5。“调整原因有监管层窗口指导的因素，光大银行是第一家有所行动的，预计其他银行也会跟进。”上述银行高管称。其实早在2014年年底，即有部分地方监管部门口头叫停伞形信托的消息传出。 “鉴于目前股票二级市场波动较为剧烈，现将我行股票结构化业务风控标准进行微调。”在证券时报获得的周一晚间通知内容中，光大银行总行如此表述。 通知主要有三点内容：一是规定股票结构化最高杠杆比例不超过1∶2.5；二是1∶2.5杠杆比对应预警线、平仓线调整为0.93/0.88；三是若触及平仓线，一般委托人应于T+1日10点前追加信托资金，否则，在T+1日10点30分起，受托人将拒绝一般委托人的任何投资建议，并对信托计划持有的全部证券资产按市价委托方式进行变现，对信托计划持有的开放式基金进行全部赎回，该平仓操作不可逆，直至信托财产全部变现为止。 通知亦明确表示该调整即日即时起生效，所有新增项目，包括已定稿合同的项目，必须严格执行上述风控标准进行重新签署或者调整。 据了解，此前光大银行和信托公司、券商等机构合作发行的伞形结构化产品最高杠杆比例往往不超过1∶3，对应的预警线、平仓线为0.92/0.87。“光大银行应该是市场上伞形结构化产品的最大资金提供方，该行加强此项业务风控，或许是嗅到了一些东西。”一家与光大银行有合作的上市券商资管部门负责人向解释。 另有传言称，招商银行也加强了此项业务的风控，具体是将1∶3杠杆比例的劣后资金起点提高至1亿元起。就此向招商银行总行核实，但尚未获得回应。 “我们就股票配资业务和监管部门一直有沟通，监管部门对银行理财资金通过结构化产品进入股市并无否定之意，但希望不要助长市场的*博情绪。”上述高管说。 招商证券银行业研究员肖立强、许荣聪昨日给出了伞形信托规模的最新估算：约3000亿元~4000亿元，大致为两融余额的三分之一。 “就像水中的鱼，很容易感受到水温、流速，光大银行应该是感受到了监管层降杠杆意图，自觉加强了股票结构化产品的风控要求。”上述券商资管部门负责人说。 对于昨日A股市场的大幅波动，不少分析人士认为市场反应过激。 “整体而言，伞形信托杠杆比例回归合理水平属于‘自然选择’，对于市场资金面影响偏短期。”华泰证券首席分析师罗毅表示，经了解，对于伞形信托方面的*策调整，各主要银行均有预期，风控收紧并统一游戏规则属于合理，更有利于市场稳健发展，平抑波动，规避风险。(证券时报) 证监会严防操纵股价及内幕交易 “高送转”被盯上 在1月24日举办的 “2015人民财经年会”上，证监会副主席姜洋表示，2015年将着重推进监管转型、发展多层次资本市场、促证券期货服务业创新发展、提升资本市场开放水平、依法治市、风险防范等六方面工作。 “加强风险防范。这是资本市场的永恒主题。”姜洋指出，在当前经济形势比较复杂、市场交投比较活跃的情况下，更不能掉以轻心。要着力加强系统性风险监测监控，健全风险预警机制，防范市场内外部风险相互传导、交叉叠加，牢牢守住不发生系统性区域性风险的底线。 《每日经济》注意到，监管层在防范未来风险的同时，也可能引发短期内市场风险释放。如证监会公布18家上市公司涉嫌操纵股价，导致中小板 、创业板个股大面积暴跌；惩罚融资业务违规券商 ，随后有了 “1·19”大跌。在目前A股走势较为微妙的情况下，投资者应高度关注监管层动向及其对市场的影响。在旧年末、新年初，投资者对于这类风险防范的重点应放在“高送转”预期个股上。 “中小投资者历来热衷跟风炒作，又往往缺乏识别能力。在年初，一些绩差公司提出”高送转“之际，常伴随大股东的减持计划，应当引起高度关注。”上海一位市场观察人士向称，例如，连续亏损的海润光伏近日披露10转增20的方案，同时公司又有3位股东抛出了减持计划，这被市场视为股东有借“高送转”利好减持的嫌疑。又如玉龙股份 11月26日披露收到股东提议 “高送转”，相关股东随机借股价连续上涨之机成功减持套现超过4亿元。 昨晚，知情人士告诉《每日经济》，此类违反常态的“高送转”行为已经引起监管部门的高度关注，证监会对于上市公司“高送转”已有每单必查内幕交易的要求。并从信披规范性、事后监督以及内幕交易核查等多角度多管齐下，严防操纵股价和内幕交易等违法行为。上证所已经把此类选择性、自愿性信息披露及相关二级市场交易纳入重点关注和监管范围，并提醒投资者对此类炒作保持高度警惕。(每日经济)
银行保险跌幅扩大 沪指下跌1.28% 银行收紧伞形信托影响4000亿资金，沪深两市今日双双大幅低开，开盘后，保险、银行、石油等权重板块继续下挫，带领沪指下行。截至发稿，沪指下跌1.28%，报3310.08点，深成指下跌1.44%，报11385.7点。 中金公司认为，虽然在市场大跌之后，证监会积极安抚、市场短时强劲反弹收复失地改变了投资者。特别是很多个人投资者之前的恐慌心态，同时外围各央行接踵而至的放松，也加大了市场对中国进一步放松的预期，但市场对于*策放松的过高预期也可能蕴含风险。如果*策未如期放松，市场在板块轮涨之后有可能需要消化前期累积涨幅较大的压力，但这也将为后续市场更进一步夯实基础。 国泰君安认为，目前行情处于增量资金放缓、存量资金暂居主导的过程中，市场预期大盘蓝筹难以产生趋势性行情。在存量博弈下，创业板指数将进一步向上突破。此外，2015 年作为改革落地之年，与改革相关的主题投资将表现活跃。(证券时报) 沪指受阻3400 警惕“三鼓而竭” 1月9日，沪指最高攀升至3404.83点，盘中涨幅一度超过3.3%，但收盘时却下跌0.24%，随后几日沪指展开调整，一度下探至3191.58点；1月16日沪指最高达到3400.32点，随后却迎来了“1·19”暴跌；1月23日沪指创出反弹新高3406.79点，但到了1月27日，沪指再度回落至3352.96点。沪指从2400点到3300点，仅用了30个交易日，但随后的16个交易日，3400点仍未有效突破。 1月以来，整个A股市场波诡云谲—宏观经济持续低迷、产业资本大举套现、监管层铁腕治市、国际资本暗流涌动……3400点争夺战，多空谁将获胜？ 昨日沪指盘中再现大幅跳水，一根阴锤线表明市场中充斥着分歧。 今年1月上旬及中旬，沪指两度冲击3400点，但均铩羽而归；23日沪指再度上探至3400点，但27日又巨幅震荡，收盘下跌30点。“一鼓作气，再而衰，三而竭”，沪指如果此次再度闯关失败，市场人气恐大受影响。 中信证券大股东大举减持，人民币再次出现大幅贬值，推动指数继续攻关的动力已经寥寥。如果2009年高点3478点注定会突破，指数需要一次快速“下蹲”才能涨得更高。 两大因素或推动市场缩量 进入2015年，沪市3000亿~4000亿元的单日成交额已经成为常态，行情较一个半月前温和了不少。但俗话说“量在价先”、“天量见天价”，但市场的成交额大幅缩减后，继续上攻便面临很大的阻力。 对于前期两市单日过万亿的疯狂行情，三类资金的积极入市被市场认为是幕后推手。最为明确的推动首先来自于两融等高杠杆资金，其次是海外热钱的流入，最后是神秘的国家队资金出手。 然而，如今的现状是，上述三类资金都在不同程度地减少或撤离。 首先，高杠杆类资金开始趋于保守。 随着证监会通报和处罚券商违规进行两融业务，1月19日的暴跌已经预示市场两融杠杆资金难有更大作为。而就在1月27日，有媒体报道了光大银行 (601818，收盘价4.3元)下周起明确调低伞形信托配资杠杆，最高限定为1:2.5。而在此前，1:3配资额度是行业惯例。 其次，随着人民币的快速贬值，热钱流入的因素已经不复存在。继23日人民币即期汇率大跌222基点后，26日人民币对美元即期汇率收盘报6.2542，继续大幅贬值254个基点，创2014年6月来新低。盘中最低跌至6.2569，一度逼近中间价的最大波幅2%。 兴业银行首席经济学家鲁*委表示，当前人民币有效汇率被持续高估，人民币贬值幅度大致应与美元升值幅度相当，全年至少贬值5%。 实际上，对于前期的巨额放量，国元证券宏观分析师郑旻告诉 《每日经济》，在2014年下半年人民币升值的背景下，热钱是推升股指的一大原因。如今，就在欧元版QE推出之际，市场还没有来得及盘算热钱是否会流入，随即便出现的人民币的贬值已经表明了抑制热钱流入的意图。 国有股减持影响权重股走势 没有了高杠杆资金和热钱来做加法，市场还面临更让人难以忍受的减法。 1月中旬，中信证券大股东中国中信股份有限公司巨额减持约110亿元对市场的影响短时间内很难消散。对于该事件，市场最担心的不是券商股在暴涨之后遭到股东的减持，实际上，据《每日经济》统计发现，除刚上市的国信证券 、申万宏源以外，其他券商股从去年四季度以来都遭到了主要股东的大幅减持。市场更担心的是，国有股的减持是否会接二连三出现。 从历史上看，国有股的减持与否一直左右着市场走势。 2001年6月14日，国有股减持办法出台，沪指4个月内跌去30%。当年10月22日暂停国有股减持办法后，A股次日全部涨停；2002年6月23日，国务院宣布国有股减持停止，次日沪指暴涨9.3%。 而从现实来看，随着“股改”的完成，国有股减持已经没有了法律障碍。加上地方债问题、社保基金缺口、国资混合所有制改革等因素，国有股减持似乎原来越近。而这点或可从2014年9月中央汇金副董事长李剑阁关于 “削减*府在国有银行的持股”的表态中可见一斑。 而当国有股利剑悬在半空，前期“中字头”权重股的暴涨便有了更深层次的解读，也深刻影响着当前权重股的走势。 《每日经济》注意到，在中小板指数创出4年来的新高、创业板指数创出历史新高之际，近两个交易日，上证指数也回到了1月19日暴跌前的水平。但是，沪市权重股除中国石油 、中国人寿等部分个股较强以外，银行、券商、地产、钢铁、煤炭等权重板块却是集体走低。 突破3478点需要“下蹲” 任何重要关口的突破都需要权重股发力，缺少了做多勇气的权重板块，便成为了市场最不稳定的因素。 昨日11点04分左右，股指期货伴随着中国平安 、上汽集团 、中国神华 、浦发银行等一干权重股的集体杀跌，造成了指数的快速跳水。不到半个小时的交易时间，沪指跌幅就超过了2%。 《每日经济》注意到，虽然午后指数又被逐级拉了回来，但权重股基本上没能回到早盘的高点。而上证指数踩着10日线，收出了一根阴锤线。 面对3400点的重要压力位，指数在此横盘震荡是必须的。但从技术走势上看，当前的这种横盘震荡充满着风险。 从日线MACD指标看，沪指在1月7日、16日、26日形成的三个DIF高点正在逐级走低，这种顶背离的走势十分明显。 值得注意的是，仅从技术形态上看，当前多次受阻于3400点的走势，与2006年5月~7月的行情相像。 数据显示，从2005年6月起步到2006年5月中旬，指数涨幅已经近70%。而在2006年5月~7月，指数曾出现过三次高点，分别为1678点、1695点、1757点，但均未能突破2004年4月7日的1783点。在第一个高点后的回调中，指数下跌约5%，未跌破20日线；在第二个高点后的回调中，指数下跌约9%，未跌破60日线；在第三个高点后的回调中，指数下跌了约12%，跌破了60日线。但随后，从60日线下方起步，指数在半年时间里走出了翻倍行情。 如果这是一轮牛市，3478点必然只是牛市的半山腰。但要突破3478点，“下蹲”一下或许才能跳得更高。(每日经济)
郭施亮：现在行情是折磨投资者 要紧盯*府“脸色” 中国股市素来有*策市之称。换言之，股市的生与死往往是由*府作为主导。 去年7月份以来，中国股市走出了“雄冠全球”的行情，期间累计最大涨幅超过了70%。然而，就在去年7月份之前，A股市场仍然是“一潭死水”，且“熊”足了数年之久。 针对近半年的牛市行情，普遍观点认为这一牛市行情是建立在高杠杆的环境之下。与此同时，随着沪港通的顺利“通车”，也直接成为了本轮行情的导火索。 不可否认，两融业务规模的迅猛增长确实为市场创造了更多的积极性影响。 从数据分析，2014年7月份，A股市场的两融业务规模约为4500亿元。到了11月份，A股市场的两融规模直接攀升至7000亿元的水平。然而，时隔不到三个月的时间，目前A股市场的两融业务规模已然暴增至1.12万亿的水平。仅仅经历了半年的时间，A股市场的两融业务规模增幅却超过了1倍！ 然而，在两融业务规模持续增长的同时，各类资金也借助不同的渠道潜入至A股市场，直接加快了股市的上涨速度。 其中，以伞形信托为例，近半年来，各类资金借助新型融资渠道伞形信托实现间接入市，并大幅提升了整体的杠杆率水平。期间，该存量规模已经出现了规模式的增长。截至目前，伞形信托市场的存量规模已经超过了1500亿元的水平。 除此以外，自去年年底以来，不少P2P平台开始逐步试水股票配资业务，普遍享受超低的准入门槛及超短的审核周期，同时还为投资者带来远高于券商两融的高杠杆率。至此，P2P股票配资业务的持续火热也在一定程度上体现出当下股市的疯狂姿态。 事实上，本轮行情迅速崛起的根源，就在于*府态度的转变，由此为股市奠定了上涨的根基。此时，各类创新型工具也借助这一契机充分发挥出其特有的优势，从而成为了股市上涨的催化剂。 正所谓“成也萧何败也萧何”。对于中国股市而言，*府的态度将直接决定股市行情的生死。实际上，在过去一个多月以来，*府对股市的态度已经开始发生了明显的转变。 今年1月16日，证监会对45家证券公司的融资类业务的现场检查结束。其中，证监会通报了12家券商的两融业务违规，并对中信证券、海通证券及国泰君安采取了暂停新开融资融券账户三个月的处理。与此同时，证监会也意外上调了两融资产的门槛，并恢复至起初50万元的水平。至此，两融业务增速直接受到冲击，而19日股市也出现了罕见性的暴跌行情。 今年1月27日，有消息传出，银行收紧了伞形信托，并对相关内容进行了调整。后来，该传言也被最终证实。 其中，以光大银行为例，非A级客户配资，原来可做到1:3，现在降低为1:2.5。此外，证券业协会也下发通知，要求会员上报各机构内*协委员的名单。 从上述举措来看，虽然对市场并未造成沉重的打击，但是也从一定程度上反映出当前*府对股市“去杠杆化”的强烈要求。 那么，*府对股市的态度发生转变，又是否预示着A股即将面临重大性的拐点呢？ 其实，*府接连对股市采取“去杠杆化”的举措，一方面是体现出*府对当下“疯牛行情”的警告，另一方面就是为了股市在未来能够得到健康发展。 不过，值得注意的是，在A股临近3400重要关口之际，人民币却出现了加速贬值的走势。近日，人民币对美元还逼近跌停位置，并首次打破了2%的目标波动幅度限制，由此也给资本市场带来了一定的不确定性。 不过，对于当下的行情，笔者郭施亮认为，必须综合考虑中国股市的*策市特色。换言之，当市场处于一个相对敏感的区域时，往往要经历传谣、辟谣，再传谣、再辟谣的过程。而在这一过程中，也配合着大资金大机构的高位洗盘或者是高位派发。但是，因前期资金的介入程度很深，即使*府对股市的态度发生了转变，但是此时的股市也不会轻易发生明确的方向性转折，而更多的却是折磨投资者的行情。 此外，鉴于本轮牛市行情，归根到底还是*府有意修复股市的投资与融资功能，为以后注册制的全面铺开而铺路。 截至今年1月22日，证监会已经受理首发企业644家，其中，已经过会的有41家，未过会的有603家。 进入2015年，A股市场的新股发行速度也开始呈现出加速的态势，估计今年全年A股市场的新股发行节奏也将明显提速。 显然，在股市投资与融资功能得以迅速修复之际，再顺势推出注册制，将有利于注册制的顺利推行。此时，*府提振股市的目的也将会顺利完成。 不过，在注册制得以铺开之际，也或将不可避免地对A股市场造成一定的冲击，而垃圾亏损股票也恐将遭到市场的疯狂抛售。 综上所述，中国股民要想在股市中盈利，还得要紧盯*府的“脸色”。(凤凰) 钱启敏：一季度慢牛 七成仓过年 近期，权重股持续低迷，而创业板指数却迭创新高，资金大笔流入中小市值个股，题材盛宴是否再次开启？春节前投资者们该如何决策？申银万国市场研究部联席总监钱启敏做客证券时报，就以上问题与友交流，以下为访谈实录： 友：周二金融股领跌，它们后期还会崛起吗？ 钱启敏：金融股短期还需要整固，毕竟盘子较大，换手需要时间。未来银行股仍有估值相对优势；保险股基本面好，就是绝对价偏高；券商股要谨慎。所以，如果要从金融板块中选择投资类别，个人最看好银行，其次保险。今后大盘再涨的话，会有8000亿元甚至10000亿元的成交量，银行股是不会缺席的。如果银行股真的见顶了，行情可能也就到头了。保险股要长线投资，如果做波段，要弹性的话，新华最好，太保次之，要内涵的话平安是首选。 友：有人说券商股已见顶，风险大于机会，您认同吗？ 钱启敏：认同。有消息称全球前23大市值的券商股，A股券商占15家，太多了，是明显泡沫。回想2007年6000点时，全球市值最大的前10大上市公司A股占了6家，美国只有3家，但当时我们的GDP不足美国的三分之一。最终撑不住，还是要靠实力说话。 友：权重股的低迷会持续多久？ 钱启敏：权重股目前有分化，金融股调整消化整固，股价连续上台阶后整固需要一定时间。而基建、交运设备、国资改革仍然强势，和*策信息关联度高，仍有机会。 友：市场像是在走喇叭形整理，高点量能越来越小且很难真正突破前高，低点会不会越来越低？ 钱启敏：这是一个技术上的不利因素，反映当前市场有些迷茫和谨慎。但是，单一指标不反映全部内涵。从短线走势看，股指弹性很好，多头反击能力很强，拒绝大跌。更大的可能是多头在等机会，等出击的机会，就像猎豹一样。可以再等等看看。 友：如何看待地产股？ 钱启敏：从基本面看，一线城市较坚挺，三四线城市麻烦大。因此，可以从上市房企主要开发的城市着手分析。另外，京津冀板块因为有大北京概念会相对强一些。 友：如何看待创业板和中小板未来的投资机会？ 钱启敏：创业板周二还在创新高，年报期间成长性公司、高送转公司仍有机会。中小板和创业板一样，走势较强。热点有大盘蓝筹向中盘蓝筹扩散的迹象，可以关注中小板中的成长股、补涨股、高含权股等。大成交量背景下，市值太小的品种不适合机构参与。 友：哪些小盘股机会比较确定？ 钱启敏：影响股价表现的因素很多，所谓“条条大道通罗马”，A股对小盘股溢价始终存在，这是中国特色。小盘股投资建议“抓两头、放中间”：一头是高成长高含权；一头是资产重组(创业板重组股因*策限制适当小心)，成功案例不胜枚举，以分散投资、概率博弈为主要手段。 友：投资者应该如何选择板块与个股，如何规避地雷股？ 钱启敏：这轮行情还是要寻找风口，紧跟风口，资金推动型的行情过分学究过分理论不行。所谓地雷股、黑天鹅事件是难以防范的，如威华股份。前三季亏损的公司，很可能全年亏损，这类股票要小心些，除非真的*它重组。 友：近期人民币汇率波动较大，这将如何影响A股走势？ 钱启敏：人民币贬值情况很复杂，既有美国经济复苏强劲，也有欧洲经济相对暗淡，瑞士、希腊成为不稳定因素。人民币贬值是短期波动还是中期趋势可能还需要观察，短线看对A股有些影响，但不至于构成转折性变量。这次的资金牛市主要还是靠内资和杠杆，只要这部分没有大的问题，大盘趋势应该问题不大。我看了去年央行的货币报表，个人存款全年没有增加，估计大部分进入股市，这才是资金推动的关键变量。 友：年前A股是否还有一波行情？ 钱启敏：历年春节前资金面都是宽的，因为要发年终奖，要有春节消费高潮，不宽松不发钱怎么行？但节后央行一般都会加大回笼，把节前发出去的钱抓紧回收，以免造成通胀压力。所以，春节前资金面不用太担心。一季度还是慢牛行情，3478点能够突破。这次是资金推动型行情，最终看资金什么时候遇到瓶颈甚至极限。基本面在这轮行情中没有作用，因此今后资金退潮时可能会退到比较低的水平，因为业绩台阶没有明显提升。 友：年前是坚守还是空仓为好？ 钱启敏：我建议七成仓位左右，因为中线趋势看好是市场共识，短线震荡热点稍难把握，关注成长股，留三分之一资金做后备应该就可以了。 友：接下来什么板块比较有机会？ 钱启敏：还是要找风口。我觉得一带一路(国家战略)、国资改革(今年重点)、国防*工(即将阅兵)都还有机会，中小盘股中高含权高成长股也可以关注。(申银万国)